近兩年，文化企業IPO成為熱門話題，很多企業不滿足于現有發展道路，期待獲得上市的融資助力。然而，文化企業在改制上市過程中，應具備哪些專業知識？會遇到哪些棘手問題，又該如何解決？

　　近日，北京市漢坤律師事務所合伙人智斌指出，文化企業改制上市最重要的就是要做好資產整理,并符合相關法律要求，擁有IPO想法的企業都應對這些“攔路虎”做預先的清掃。

　　改制是IPO前最重要的工作

　　截至今年3月底，在A股上市的文化企業已達到47家，其中，特殊處理的有3家。

　　智斌說，2008年，在經濟疲軟時期，IPO審核速度很慢，很多人都在觀望，但在這個過程中，有很多企業提前做了準備，等審核暫停期一過他們很快就通過了審核。“這有點像炒股票，在別人恐懼的時候貪婪。如果企業未來有上市打算，最好現在就開始準備。”

　　現在境內股票市場分為幾個部分：主板一般針對大型國有企業以及大企業，中小板針對規模中等的企業，創業板針對高科技和高成長性的企業。目前，國家對新三板專門成立了一個轉讓系統，它對企業的要求較低，有一定的規模和一定的盈利水平就可以申請在轉讓系統掛牌，掛牌的同時還可以融資或發債，現在很多中小企業都在重點關注新三板的股份轉讓系統。智斌認為，盡管現在可以在新三板掛牌的企業集中于北京、天津、上海和武漢4個國家級開發區，但是這個區域限制會逐步放開。

　　“文化企業改制是指企業為了將來上市，把有限責任公司改制成股份公司。改制設立股份公司是一個公司進行IPO前最重要的工作階段。”智斌認為。

　　他介紹，上市審核的有關規定很多不是文件，而是通過口頭會議精神傳達的，如保薦代表人的培訓，企業如果準備改制或者上市要對這些不成文的內容重點關注。在改制輔導期應針對一些重點事項做細化解決，如稅務證明以及公積金證明，上市也可以爭取政府補貼。而走到申報和審核階段，主要工作就是跟政府機構溝通，就證監會關心的問題進行反饋。

　　改制過程中，首先律師、券商、會計師要對企業的情況進行摸底，把具體情況整理并制定方案進行審計、評估，以及引進戰略投資者等。這階段工作一般需要半年，歷史問題較多的企業則需要一年甚至兩年時間。

　　上市的中介機構一般有4個：一是保薦機構；二是律師事務所，律師事務所主要是對公司歷史情況、法律事項的合法性進行判斷，包括給企業做合規性的整理，出具律師意見書和整理律師工作報告；三是會計師事務所，現在很多企業用的會計師事務所暫時還沒有證券從業資格，如果準備IPO就需要更換一家有證券從業資格的會計師事務所，并對企業過去的賬目進行清理、審計；四是資產評估機構。

　　上市涉及的政府部門包括金融局、上市辦、地方證監局等。證監局會協助企業協調申報材料的部分事項，之后就是發改委，會負責募投項目的審核等工作。

　　掌握現行的上市要求

　　智斌說，改制上市的流程通常包括資產重組、股權重組和人員重組，重點要解決上市主體存在的法律問題，并適當整理上市主體的財務狀況。同時還需要協助公司準備相關文件，如發起人協議、股份公司章程、各種管理制度等。此外，因為企業要改制成股份公司，還要進行必要的工商變更等審核登記。

　　智斌認為，一個企業進行IPO要把握以下幾個原則：一個基礎，即良好、穩定增長的經營業績；兩個規范，即關聯交易和同業競爭；三個遵守，遵守國家法律法規，遵守誠信原則，遵守行規；四個堅持，申報期內堅持同一控制人、同一主營業務、同一經營資產、同一管理層。

　　而就現行證監會審批標準看，對上市企業有一個3年業績的要求，就是擬上市的企業需要作為股份公司運營滿3年才可以申請上市。但如果企業是整體變更而來，則可以豁免。所謂整體變更，就是以有限公司的凈資產做審計，以這個審計值去做整體變更，變更為股份公司。目前唯一的例外就是遼寧出版集團，遼寧出版集團雖然整體變更不滿3年，卻已成功獲得國務院豁免3年運營時間并完成在A股的首發上市。但總體來看，中國證監會對申請3年業績豁免的審批很嚴格，這個案例不能成為通例。

　　“非同一控制人業務合并”指的是兩個不相關的人將業務進行合并進而上市，這種捆綁上市目前嫌疑很大，因此標準會更嚴格。在這種情況下，要按照資產總額、營業收入、利潤總額3項指標，如果被收購方占收購方這3項指標中任何一項達到或者超過50%，就需要重新運行36個月，再觀察企業的經營狀況才可以申請上市。智斌認為，這是合并上市要特別注意的問題。

　　“另外，有的企業上市之前已經進行了多輪融資，這里需要提醒企業的是，實際控制人要特別關注自己的控股比例，如果一些企業因為創業的艱難，在一開始就轉讓了40%的股權，那樣再上市就存在很大的困難，所以企業的融資活動一定要有計劃、有安排，盡早請專業人士介入。”智斌說道。

　　另外，智斌還強調，文化企業上市，應重點關注3個基本文件和3個要求：3個基本文件即《國務院關于非公有資本進入文化產業的若干規定》、《關于印發文化體制改革試點中支持文化產業發展和經營性文化事業單位轉制為企業的兩個規范文件通知》以及《關于深化文化體制改革的若干意見》；3個要求就是國有股比例，意識形態導向以及采編制播分離。

　　注意清理企業沿革問題

　　智斌表示，很多文化企業存在歷史沿革問題。第一個是代持，有些股東不愿意或者無法成為公司股東，所以某些企業存在代持的情況，這種情況一定要在上市之前清理干凈。另外就是虛假出資，如以知識產權出資，或者說以知識產權出資超過比例。現在國家新的法律要求公司至少有30%的現金配比，但有些公司出資中99%都是知識產權，這就和法律規定不符。在改制過程中這些問題都需要清理，需做補交，拿取相關證明文件。另外，國有資產轉讓也是IPO被否的重要原因，解決這個問題的方式非常簡單，去補辦國資機構的批準或者備案文件，但補辦這些文件都需要花大量的時間和精力。

　　智斌介紹，土地房產產權瑕疵問題也很常見。有些文化企業會租賃一些沒有任何證件的房子，如果存在很多這樣的租賃情況，對上市也會產生比較大的影響，因為企業會被認為沒有獨立的經營場所。而那些飯店、會議中心、旅游、戲曲、文藝院團以及歌舞劇院等與公司主業不相關的土地和房產則需要進行剝離。

　　勞動人事問題其實也是常遇到的問題，如社保應該做到全員繳納，而且必須按實際工資繳納，目前只有特定的人群，比如實習生或者退休人員可以做特殊處理。再比如勞務派遣，要求勞務派遣要同工同酬，勞務派遣的比例不能過高。

　　最后，還有一些企業在過去搭建了紅籌架構準備境外上市，后來由于種種原因準備修改為境內上市，這種情況證監會就會要求提高透明度、簡化公司架構，原則上要求清理境外架構。雖然可以為了保留外資身份而有一部分股份在境外，但是控制權要求回歸。在這個過程中還會涉及外管局75號文登記和拆除協議控制結構等復雜的問題。